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酒鬼酒疲态初现?净利润下降近四成 百亿梦或成泡影

证券市场播报 2019-11-13 12:32:03

酒鬼酒的好日子难道要一去不复返了?

10月21日,酒鬼酒延续前一个交易日的颓势,最终报收33.53元,跌幅4.06%,市值再度蒸发4.61亿元。

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日前,酒鬼酒发布2019年三季报,公司前三季度营收为9.68亿元,同比增长27.34%;净利为1.84亿元,同比增长14.27%。

然而,酒鬼酒第三季度净利润却同比大幅下降39.5%至2818万元。

这是酒鬼酒自2016年第三季度起,连续12个季度保持净利润增长后,首次遭遇业绩“滑铁卢”。

“在内参销量高速增长的驱动下,酒鬼酒公司今年业绩表现优秀,上市公司股价也叠创新高。”在三季报披露的前一天,中粮酒业党委书记、董事长兼酒鬼酒董事长王浩曾自信地表示。

然而,就目前实际情况来看,这位上任仅1年零7个月的酒鬼酒掌门人似乎言之过早。

如今来看,这或许仅仅只是豪言壮语。

净利骤降近四成

根据酒鬼酒此前披露的半年报,公司上半年实现营收7.09亿元,同比增35.41%;归母净利润为1.56亿元,同比增长36.13%。由此,酒鬼酒一跃成为2019年上半年上市酒企中营收增长最快的企业。

按照故事本来的发展脉络,在这白酒的好年景,以7.09亿元营收位列A股19家上市酒企第14名的酒鬼酒,有望继续保持业绩高增长。

然而,剧情出现反转,从第二季度净利润增幅超过60%到遭遇滑铁卢,酒鬼酒只用了12周时间。

对于这份始料未及的成绩单,市场的反应可谓迅速且生猛。第三季度财报发布当日晚间,有投资者直呼“业绩暴雷”。次日,酒鬼酒股价应声大跌,质疑声四起。10月18日上午,中国顶级投行中金公司下调酒鬼酒评级至中级,目标价至33元。10月18日收盘时,酒鬼酒已经跌至34.95元。

因此,销售费用大幅增长是其净利下滑的元凶,这话或许只说出了一半的真相。10月18日,招商证券(16.820, -0.03, -0.18%)在研报中给出了更为全面的逻辑:该季度,酒鬼酒受次高端酒鬼系列停货影响,收入明显放缓,加之在次高端竞争加剧背景下费用投放大幅增加,同时线上品牌建设仍在继续投入,销售费用率大幅提升,利润大幅下滑。

据记者了解,第三季度酒鬼红坛主动调整库存,自6月28日开始在湖南省内停货,8月底才恢复发货。“停货控货是行业惯用的手法,主要目的是为清理渠道库存,将价格挺上来,不至于经销商太过被动。”东兴证券(10.810, 0.01, 0.09%)研究所首席分析师对《国际金融报》记者坦言,上半年,酒鬼酒产品动销效果一般,所以控货是不可避免的。

不过,清理渠道库存的直接后果便是企业自身压货。财报显示,截至2019年9月30日,酒鬼酒的存货规模为9.05亿元,与去年同期相比增长超过10%。“我们不排除其有进一步降价的可能以促进放量。”招商证券在研报中表示。

10月21日上午,针对第四季度是否会降价放量及酒鬼酒市场表现等相关问题,《国际金融报》记者致电酒鬼酒方面,不过截至发稿并未收到回复。

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生存空间愈发狭小

目前,尽管多份研报公开表示支持酒鬼酒,并称四季度向来是酒鬼酒的发货旺季,叠加今年春节前置,预计四季度利润有望得到释放,但眼下的净利下滑依然无法消除市场的担忧。

“酒鬼酒作为区域中小型小品类名酒,自身销售盘较小,品牌影响力有限,加之目前在一线名酒持续挤压下,酒鬼酒等区域酒企承压加剧,即使全年保持增长也是市场资源置换的结果。因此,酒鬼酒需要尽快实现企业品牌价值的创新模式构建,打造差异化优势。”白酒行业专家蔡学飞在接受《国际金融报》记者采访时如是表示。

时间退回到63年前。1956年,酒鬼酒前身湘西第一家作坊酒厂吉首酒厂便已成立。1997年7月,酒鬼酒在深交所上市,成为湘西土家族苗族自治州第一家上市公司。十年后,酒鬼酒全面完成改制重组,中皇有限公司成为其控股股东。2016年,中粮集团成为其实际控制人。  

标签:白酒

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